2026年第1四半期の業績は、OpenAIがAnthropicを収益でリードしていることを裏付けていますが、根本的なトレンドは別の物語を語っています。
10億ドルの差が実際の勢いを覆い隠す
The Informationが発表したデータによると、OpenAIは2026年第1四半期に57億ドルの収益を上げ、Anthropicの48億ドルを約10億ドル上回りました。表面的には、階層は明確に見えます。実際には、これらの四半期業績を解釈するには、即座に文脈が必要です。
1年前、Anthropicの年次収益は約10億ドルでしたが、OpenAIは60億ドルでした。12ヶ月で力関係は著しく縮まり、第2四半期の予測は年末までに状況が完全に逆転することを示唆しています。
ChatGPTのユーザー成長が停滞
OpenAIにとって最初の警告信号は収益ではなく、オーディエンスに関するものです。ChatGPTの週次アクティブユーザー数は約9億500万人で安定しており、有料サブスクリプションは年末にかけて4700万人から5500万人に増加しました。購読者の増加は現実ですが、全体的なオーディエンスの停滞を相殺するには十分ではありません。
OpenAIのコスト構造は、さらに複雑さを加えています。同社は、収益1ドルあたり1.22ドルを失っており、この計算には株式報酬などの主要な項目は含まれていません。OpenAIは急速に成長していますが、それ以上に急速に燃焼しています。同社は、AmazonやNvidiaなどの戦略的パートナーから前例のない1220億ドルの資金調達を受けており、この移行期を乗り切るための手段を提供していますが、構造的な収益性の問題は未解決のままです。
Anthropicが第2四半期の逆転を準備
OpenAIが減速する軌道を示すのに対し、Anthropicはほぼ垂直な加速を示しています。Wall Street Journalによると、Anthropicは第1四半期の収益を倍増させる見込みです。同社は2026年第2四半期に109億ドルの収益を予測しており、第1四半期の48億ドルを大幅に上回っています。この勢いは、今四半期に6億ドルの営業利益が見込まれており、Anthropicを、将来のIPOに先立って、営業損益均衡に近い企業にするでしょう。
この成長の推進力は明確に特定されています。Anthropicの戦略は、一般大衆ではなく、意図的に企業をターゲットにしており、それが収益の性質、すなわち、より予測可能で、より集中し、個々のユーザー数に依存しない理由を説明しています。現在、1,000社以上の法人顧客がAnthropicに年間100万ドル以上を費やしており、これは2026年2月のシリーズG発表時の500社から、2ヶ月足らずで倍増しています。
Claude Codeは、2025年半ばに一般公開された開発ツールであり、この勢いにおいて中心的な役割を果たしています。わずか6ヶ月で年間収益10億ドルを達成し、AnthropicのModel Context Protocol（MCP）は、2026年3月までに9700万以上のインストールを達成しました。これらの製品は、企業が一度試す機能ではなく、ワークフローを構築するためのインフラストラクチャです。
インフラストラクチャ戦争：SpaceXとの契約が規模を変える
四半期ごとの収益を超えて、おそらく両社のそれぞれの野心を最もよく示しているのは、コンピューティング能力をめぐる戦いです。AnthropicとSpaceX間の主要な契約の財務詳細は、SpaceXがIPOに向けてSECに提出したS-1書類で2026年5月20日に公開されました。
Anthropicは、2029年5月までxAIに月額12.5億ドルを支払いますが、最初の2ヶ月間の立ち上げ期間は割引料金が適用されます。この契約は、テネシー州メンフィス近郊にあるColossus 1データセンター全体を対象としています。対象となる容量は300メガワット、22万基以上のNvidia GPUに相当し、Claudeモデルを大規模に実行するためのかなりのインフラストラクチャです。
Anthropicの共同創設者兼CEOであるDario Amodeiは、S-1提出と同時に発表された声明で、パートナーシップの範囲を明らかにしました。「私たちはSpaceXとのパートナーシップを拡大しており、6月を通してColossus 2でNvidia GB200 GPUの容量を拡大していきます。」（We’re expanding our partnership with SpaceX, and will be scaling up on Nvidia GB200 capacity in Colossus 2 throughout June.）
この契約は年間約150億ドルに相当し、2025年の年間収益が187億ドルと推定されるSpaceXの年間収益をほぼ倍増させる可能性があります。Anthropicにとっては、企業および開発者市場でのClaudeの需要が増加するにつれて、希少なコンピューティングリソースを確保することが重要です。両当事者は90日前の通知で契約を終了できるため、技術的なバランスが急速に変化する可能性のある分野では、ある程度の柔軟性があります。
1位を争う2つの評価額
収益の競争は評価額の競争と組み合わされており、両社は主要な金融取引の準備を進めています。OpenAIは、2026年下半期に提出される可能性のあるIPOに向けて、最大1兆ドルの評価額でのIPOを準備しているとされています。一方、Anthropicは、2026年3月に確立されたOpenAIの8520億ドルの評価額を上回る、9000億ドルを超える評価額での新たな資金調達を検討しています。
New York Timesによると、Anthropicが現在行っている300億ドルから500億ドルの資金調達は、最大9500億ドルの評価額が伴う可能性があります。これらの数字が確認されれば、Anthropicは四半期収益でOpenAIを永続的に上回る前に、評価額でOpenAIを上回ることになります。
したがって、2026年第1四半期は、OpenAIの勝利というよりも、世界で最も影響力のある2つのAIラボ間の競争における転換点を示しています。OpenAIは商業的優位性を維持していますが、その構造的コストと一般消費者オーディエンスの停滞は、次の四半期で解決されるべき疑問を提起しています。一方、Anthropicは、堅固な法人顧客と前例のない条件で確保しているコンピューティングインフラストラクチャに支えられた、この規模では前例のない成長軌道を示しています。2026年第2四半期には、発表された逆転が実際に起こっているかどうか明らかになるでしょう。